央行6月25日开展3000亿元MLF操作维护跨季流动性充
中国人民银行发布公告，明确将于6月25日开展3000亿元中期借贷便利操作。此次操作期限设定为1年期，采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式进行。央行表示，开展此次操作旨在保持银行体系流动性充裕。
据悉，本周央行公开市场面临9603亿元逆回购到期。与此同时，政府债整体净缴款规模将上升至7898亿元，创4月下旬以来最高水平。6月24日开始，7天资金可实现跨季，而6月25日恰逢下旬缴准日。
当前资金面呈现跨季准备状态。随着季末临近，6月19日、20日资金价格出现波动，资金面边际趋紧。隔夜资金利率转为上行，7天资金利率一度触及1.60%水平，14天资金利率进一步抬升至1.77%。
不过，央行整体态度仍偏呵护。叠加6月25日MLF投放预期，7天资金利率20日重回低位，R007回落至1.59%，DR007也降至1.50%以下。上周央行公开市场净投放流动性1021亿元，1820亿元MLF于6月17日到期。
央行6月16日开展4000亿买断式逆回购，公开市场维持净投放。税期资金面并未受到明显扰动，DR001再度降至1.4%下方。此后逆回购净回笼与投放规模变化有限，随着跨季临近，资金分层现象略有升温，但整体宽松状态仍然维持。
跨季与政府债集中缴款等因素可能带来叠加影响。机构资金跨季进度持续偏缓，这也带来了一些对跨季流动性的担忧。如果后续央行在政府债供给的高峰期维持呵护态度，包括通过对MLF进行超量续作等方式对银行流动性进行补充，跨季影响可能也相对可控。
近期央行通过买断式逆回购继续维持流动性宽裕。考虑到六月财政发行力度继续加大，半年末集中支出量加大，央行呵护信贷增长。6月底7月初跨季后是流动性改善时点，考虑到跨境流动性的改善和下半年财政收支压力减小，负债端压力也将改善。
