揭秘十大顶级DEX现状与未来发展布局
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自从2020年8月DeFi Summer引爆加密货币市场以来，DeFi基础设施备受瞩目，各类数据成为了各大机构与项目方的研究焦点。其中，DEX作为DeFi领域最基本的应用与公认的核心设施，承载着生态系统的大部分流动性服务。因此，DEX的表现犹如行业的风向标和体温计，直接影响着行业发展态势、新兴项目发展方向选择，乃至投资者的资产配置决策。自2021年12月交易量巅峰以来，主流DEX的日均交易量已大幅下降超过90%，当前仅为CEX的十分之一。在经历了三个季度的DeFi寒冬之后，此刻正是审视各生态顶级DEX的数据表现、功能演进方向与生态布局的关键时刻，或许从中我们可以洞悉下一轮牛市的发展趋势。
- 8月交易量为366亿（全链），市场占有率为67.8%，无可争议地坐拥全生态DEX首位，其后的Curve仅占11.3%。
- 自2020年DeFi Summer起，Uniswap已连续三年蝉联榜首，期间累积交易量超过1万亿，当前日交易量约为10亿，与全球第二大CEX Coinbase相差无几。
- TVL（以太坊）较去年同期增长超过100%（从20亿增至40亿），全链TVL达到567亿，DEX中位列第二，稍逊于Curve（576亿）。
- 8月交易量同比下滑22%，周交易量同比跌幅仅为7%，而同期加密货币整体市值已缩水超过49%。
Uniswap的TVL与交易量表现显著优于市场平均水平，展现出卓越的持久力与韧性，这也是顶级DEX应具有的特质之一，同时也是判断能否穿越牛熊周期的重要指标。
- **费用分配**：社区已初步同意向UNI持有者分享费用收入，下一步将进行链上最终投票。此决定可能导致LP流失，进而影响交易量，而这正是当前市场的关注焦点。
- **NFT-Fi布局**：Uniswap先后收购NFT聚合平台Genie、投资NFT碎片化平台Tessera，同时正与多个NFT借贷协议洽谈，旨在解决NFT流动性分散和信息不对称问题，目标成为未来所有NFT流动性的关键入口。
Curve并未过度追求整体交易量，而是力求为LP提供高额且可持续的Liquidity mining奖励，以此吸引和留住更多优质大户进行长期锁仓CRV，实现更去中心化的DAO代币治理模式。这一模式支撑了许多主流yield farming层级的发展，故veCRV APY高达9.35%，四周平均APY也稳定在5.5%以上，对大资金颇具吸引力。Convex平台上，APY甚至达到了20.21%。
- 治理代币CRV的总锁仓比例为59.8%，平均锁仓时长为3.58年。veCRV保持良好增长，伴随CRV通胀，veCRV占比亦随之上升。
- 协议每周向veCRV持有人发放约800至4700万美元的费用，截至7月底，累计有价值1亿美元的费用已被分配给veCRV持有人。
- Curve创始人Michael于8月31日在社群表示，原生稳定币crvUSD可能将于下月发布，具体信息尚待公布。crvUSD有望成为另一个锁定CRV的需求源，这对于veCRV在协议可持续治理中发挥重要作用至关重要。据推测，CRV与Curve LP代币都可能成为crvUSD的抵押品，新增抵押品或将通过治理方式列入白名单，如同加入新的gauges。这样，用户便可通过存入CRV换取crvUSD，储户借此获得流动性，并保持CRV的价格敞口。然而，CRV借贷已在Aave上可用，那么为何用户还需要crvUSD流动性呢？答案可能在于farming奖励。例如，Curve近期推出的apeUSD - FraxBP池子提供了高达45%的APY。
PancakeSwap不仅基于AMM，功能更为丰富多样，涵盖Swap、流动性挖矿，同时还引入了staking赚取收益、Win板块（永续合约+预测+彩票+陶艺）、NFT市场以及IFO（初始农场发行）。丰富的功能为CAKE创造了众多应用场景，使其在币种和交易对数量上超越Uniswap V2，堪称以量取胜。
- **Serum (Solana)**: Serum依托Solana的可扩展性和低
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